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华夏基金郑泽宏:理性应对投资波动长期看好新能源轨道 今日股票行情分析

2021-05-01 07:59:32 来源:股票入门 作者:佚名 浏览量:129

嘉宾介绍:郑泽宏,华夏基金投资研究部高级副总裁,财政部财政科学研究所经济学硕士。2012年6月加入华夏基金,先后担任投资研究部研究员、华夏高端制造灵活配置混合型证券投资基金基金经理(2018年8月31日至2020年6月12日)、华夏稳定增长混合型证券投资基金基金经理(2019年1月14日至2020年6月12日)等职务。现任华夏能源创新股权证券投资基金基金经理(2017年6月7日至今)。

近期新能源板块的调整导致近期市场动荡的原因是什么?如何看待新能源产业的未来前景?2021年股市会如何表现?基金投资者会如何看待短期波动?对此,华夏基金基金经理郑泽宏与大家分享了他的精彩观点。

郑泽宏在接受采访时说,到2060年,光伏发电的空间可能会超过70倍,风力发电的空间可能会接近5-10倍。在长期的过程中,一个行业有这么大的空间,新能源行业的前景会很好。针对近期的行业调整,他表示,波动是投资的常态,回撤也是投资过程中必须面对的问题,行业表现在相当长一段时间内还是乐观的。

郑泽宏认为,许多基金在2019年和2020年的收入将翻一番。2021年,我认为永远不会有这么高的回报率,市场肯定会有起伏。另外,基金投资保持良好的心态非常重要,因为基金投资是一个长期的过程,不需要对短期波动过于紧张。

以下是采访记录:

1)华夏基金郑泽宏:碳中和带来长期投资机会

主持人:郑先生深入新能源多年。最近有个很流行的词碳中和。告诉我们什么是碳中和?

郑泽宏:去年9月,中国政府在联合国大会上提出,中国二氧化碳排放量应在2030年前达到峰值,2060年实现碳中和。什么是碳中和?随着经济总量的增长,二氧化碳排放量实际上在增加。到2030年,中国的经济总量将继续上升,直到2060年。然而,中国设定了这样一个目标,即碳排放峰值应在2030年之前实现,碳中和应在2060年之前实现。碳中和是什么意思?二氧化碳排放是在生产生活过程中产生的。同时,植物光合作用会吸收二氧化碳,会采取一些措施减少二氧化碳的排放。因此,到2060年,我们将努力实现碳排放和碳吸收的水平,停止向大气排放二氧化碳。

其实,当我们谈到如何在2060年实现碳中和时,其实应该从几个方面来思考。第一个方面是明确减少大型碳排放者的碳排放总量。电力是碳排放总量中最重要的部分。现在80%的电力来源是化石能源,即煤和石油,这是碳排放的主要来源。如何减少电力的碳排放?随着人们生产生活水平的提高,用电量肯定是不断增加的,传统的化石能源只能用清洁能源来代替,所以里面的空间非常大。目前,清洁能源占总电源的比例不到20%,而新能源包括光伏、风力和核电所占比例较低,水电仍占一定比例。在未来的2060年,其实在40年的历程中,清洁能源在发电中的比重主要意味着新能源的比重会大大增加。

粗略计算一下,比如到2060年,PV将有70倍以上的空间,风电将有近5-10倍的空间。在长期的过程中,一个行业有这么大的空间,我觉得这个行业的前景会很好。

事实上,钢铁也是一个重要的碳排放行业,占中国碳排放的18%左右。如果我们想减少碳排放,我们可能会减少钢的产量。一旦产量受限,价格肯定会上涨,这是一种交易逻辑。环保领域的很多公司现在都在参与碳检测或交易,碳排放检测设施是一个比较大的增量市场,所以其实这也是最近市场交易的一些思路。

主持人:中短期是否有持仓调整?谈完碳中和,大家有什么操作建议吗?

郑泽宏:在新能源行业,一定要明白长远的问题。短期来看,我觉得今年的投入肯定会有很大的波动。今年,整个市场面临几个矛盾。一方面是经济复苏,上市公司业绩会好;另一方面,经济复苏会伴随着流动性可能收缩,这实际上会给估值带来一定压力。所以在这种情况下,今年的行情个人认为可能波动较大。

长期看新能源汽车和光伏,全球新能源汽车普及率在3%左右,确实进入了普及率快速提升的过程。在这个过程中,上市公司的运营肯定会超出市场预期,因为这是一个自发的、快速的成长过程。短期板块属性虽然有比较大的调整,但从基本面来看超出预期。

主持人:随着一些中国企业的进入,中国在新能源轨道上变道超车会是一个机会吗?

郑泽宏:我觉得肯定有机会。在传统燃油车时代,我国发动机的技术水平在硬动力方面确实与国外领先公司有所不同。要想在这方面迎头赶上,我们的海外竞争对手在不断发展,国内和国外差距很大。在燃油车时代,我们很难看到一个自有品牌的燃油车能卖到20多万,但在新能源汽车时代就不一样了。相比威来、小鹏、Ideal,这些车其实能卖20多万,销量不错。燃油车时代,我们用的是发动机和变速箱,跟国外有硬实力差距。然而,在新能源汽车时代,我们使用电机、电子控制、电池,尤其是电池,世界上最好的电池公司在我国。同样的好东西,加上我国相应的成本优势,实际上可以生产出性价比更高的新能源汽车,所以我国也非常支持这个行业的发展。

大范围来说,也是中国汽车领域弯道超车的机会,肯定是这样的。不仅百度,小米、苹果、华为都有可能进入汽车制造领域。这个蛋糕够大了,这个行业的天花板以后也够高了。在我看来,市场风格造成的短期波动是可以容忍的。

2)华夏基金郑泽宏:近期市场震荡有这些原因

主持人:进入2021年后,新能源指数整体将呈下降趋势。你认为新能源板块波动的原因是什么?

郑泽宏:波动是投资的常态,回撤也是你在投资过程中必须面对的问题。尤其是今年,今年整体新能源指数表现不是很好。这里有几个原因,与基本面因素无关,因为基本面因素超出预期,包括销量、价格、供应紧张。一方面,下跌的核心因素是估值。经过两年的上涨,在短期内,公司估值在下跌前的一些领域已经达到了历史上相对较高的位置。虽然估值相对较高,但也伴随着流动性分阶段收紧的预期,包括经济复苏,包括美国国债利率上升,包括国内流动性恢复。另一个因素是市场风格。在过去的两年里,以创业板为代表的成长型公司整体上有了很大的增长。对应以沪深300为代表,金融和房地产这两年的表现很一般。在剪刀差的情况下,一是估值不断达到新的高度,二是估值甚至会持续走低。如果预计会有一些变化,确实可能会带来一些资金的边际流入和流出,这也是正常的。但当我们回头看,长期投资的本质是什么?我们其实是在享受一个行业或者一个公司未来能够成长发展的过程。在行业快速发展的过程中,业绩会不断超出预期,所以当时的静态估值可能很贵,但现在没那么贵了。这种波动完全可以理解,也是正常市场的正常状态。但是,如果长期来看,我认为新能源行业从长远来看还是应该取得比较好的回报的。

主持人:如何看待美国国债利率对全球金融市场的影响?全球疫情的经济复苏和发展会对中国市场产生很大影响吗?

郑泽宏:我说一下我的粗浅认知。的确,近几年,尤其是2020年,如果整个市场上涨,一个主要因素就是疫情的发展,所有国家都在释放流动性,包括美国的万亿美元,包括欧盟的大经济刺激计划,也包括我国的流动性释放。流动性释放的影响是你估值的提升,尤其是疫苗的引入。人要恢复生产生活,会出现什么问题?它可能带来流动性,抬高价格,提高通胀预期。如果通货膨胀是预期的,那么必然伴随着流动性的恢复。因此,美国债务利率的上升趋势引起了人们对许多问题的担忧。

其实可以看看历史,当流动性释放到通货膨胀的时候,室友的时间是比较长的。比如2006年和2007年,经济过热,股市上涨,流动性关闭,包括a股,最终把市场拍低。当时美国股市也是如此,在加息过程中估值持续上升。我个人认为,从提取流动性甚至加息的整个过程来看,通货膨胀真的需要很长时间。在这个过程中,我们还处于一个相对高级的阶段,这可能是由于预期的变化和一些波动。但我不认为这种趋势已经停止。什么时候?看到几次加息后市场仍然很热,那就是我们真的需要小心的时候了。

3)华夏基金郑泽宏:2021年市场下调预期

主持人:郑先生,如何看待2021年的股市?这也是我们最关心的,包括岗位操作中有哪些操作?

郑泽宏:其实这两年整个市场都特别好,尤其是公募基金。在2019年和2020年,许多基金的收入将翻一番。2021年,我个人认为不会一直有这么高的回报率,市场肯定会有起伏。我个人认为,在今年如此复杂的宏观环境下,虽然经济正在复苏,企业利润不错,但流动性可能会收缩,包括海外和国内市场的人气,收缩对估值的影响肯定是负面的。所以在这种组合的情况下,我个人觉得今年的投资回报率应该降低,概率不会像过去两年那么高。

从基本面来看,基本面好的细分很多,包括很多顺周期板块,比如化工和有色金属。我个人认为,虽然今年的波动会比较大,整体收益率有望下降,但每年的基金收益肯定会比理财好,甚至会有很多正收益,对此我还是很有信心的。但是因为今年的波动会比较大,我们主要的忌讳就是追上杀下,追上杀下很容易亏损。如果你选择了一个好的轨迹,如果你能容忍短期波动,买入并持有是一个很好的策略,你甚至可能不会去关注它的短期波动。

4)华夏基金郑泽宏:理性应对市场波动

主持人:在追求利润的同时,如何控制好回撤?这个还是要和投资人分享。

郑泽宏:投资永远面临盈利和波动。收益是在上涨时突出灵活性,在整个市场面临调整时尽量控制回撤,但实际上这两个方面肯定是矛盾的。事实上,在整个运营过程中,我们首先对购买目标有一个苛刻的选择,这必须是一个好轨道上质量最好的公司。

回撤控制的另一个方面是我们在获利和止损方面的纪律。比如看好这家公司,当达到所谓估值容忍度上限的时候,我们也可能会做一些仓位调整。当你买了一家公司,发现和你想的不一样,我们会及时止损。但是,作为一只基金,我们做投资组合的时候,已经做了风险分散,时机把握非常困难。我们做了选股,忍受了估值的上下限。我们也在努力做到这一点,但其实很难。

主持人:最后对基层群众说几句坚定信心的话。

郑泽宏:首先,从大趋势来看,投资者和朋友通过基金参与中国资本市场的发展是一个非常好的方式,因为中国已经进入了资本市场成长的过程。这个过程有什么特点?即人均GDP从1万美元到2万美元的过程,是历史上各国资本市场的牛市过程。不过有一些投资建议。选择一条好的赛道对你来说很重要。上市公司越来越多。如果不是很专业的话,自己做股票也不是很好的选择,因为未来的分化会越来越大。

同时,一个重要的方面就是基金经理。我觉得选对人也很重要。另外,保持良好的心态很重要,因为基金投资是一个长期的过程。对于这些短期波动,你应该放松。所谓你耐得住寂寞,保持繁荣。当它波动的时候,我们需要坚持,当它需要坚持的时候。真正值班的时候一定要保持繁荣,这样才能在比较长的过程中获得不错的收入。

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(文章来源:东方财富研究中心)

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